日期：2025-11-10 10:01:08
创新药再迎重磅利好催化天盈资本。
今日（10月22日）早盘，A股、港股创新药概念股全线爆发，昂利康、哈三联、亚太药业等多股直线涨停，药捷安康一度大涨超25%。消息面上，信达生物宣布与武田制药达成全球战略合作，共同推进新一代免疫肿瘤（IO）及抗体药物偶联物（ADC）疗法开发，合作交易总金额最高可达114亿美元（约合人民币812亿元）。
有分析机构指出，创新药BD（商务拓展）延续火热趋势，当下中国创新药资产兼具广度和深度，其“质优价低”的特色正驱动中国创新药走向国际，掘金全球市场，建议关注2025年四季度BD催化投资机会。
创新药爆发
10月22日，A股开盘后天盈资本，创新药概念股全线走强，昂利康、哈三联、亚太药业、广济药业（维权）强势涨停，科拓生物一度大涨超15%，上海谊众、舒泰神、特一药业、益方生物跟涨。
港股生物制药板块亦大幅走高，药捷安康一度大涨超25%，轩竹生物大涨超23%，创上市以来新高；信达生物一度大涨近10%，随后涨幅迅速收窄、翻绿；博安生物、石四药集团、盛禾生物等跟涨。
消息面上，信达生物今日早间在港交所发布公告称，10月22日，信达生物与武田制药达成全球战略合作，旨在加速推进信达生物新一代IO及ADC疗法开发。本次合作包括，两款后期在研疗法IBI363及IBI343，以及一款早期研发项目IBI3001的选择权。
根据合作，信达生物与武田制药将在全球范围内共同开发新一代IO基石疗法IBI363，并在美国共同商业化，武田制药将在共同治理和协同一致的开发计划下主导相关工作；同时，信达生物授予武田制药IBI363在除大中华区及美国地区的商业化权益。信达生物授予武田制药IBI343在大中华区以外地区的独家权益。此外，信达生物授予武田制药IBI3001在大中华区以外地区权益的独家选择权。
信达生物将获得12亿美元的首付款，包括以认购事项方式获得1亿美元的战略股权投资。信达生物亦有权获得合计最高可达102亿美元的潜在里程碑付款，本次合作交易总金额最高可达114亿美元。信达生物还将获得每个候选药物在大中华区以外的潜在销售分成天盈资本，除IBI363在美国市场双方将采用利润损失共担模式。
当前，全球肿瘤药赛道规模已突破2000亿美元，PD-1专利到期引发的“市场空窗”，正催生新的竞争焦点。
作为全球TOP15药企，武田近年在肿瘤领域受困于“有布局、缺重磅”，实体瘤管线更因多款项目数据不及预期被迫调整。此次豪掷114亿，本质是瞄准PD-1迭代期的市场缺口，押注信达管线的“差异化爆发力”。武田全球肿瘤业务总裁Teresa表示，将这两款管线定位为“颠覆式的肿瘤管线”，直言其“将成为武田2030年后重要的增长引擎”。
创新药出海大潮持续
目前来看，中国创新药出海大潮仍在持续。今年前三季度，中国创新药出海合同总金额超1000亿美元，同比增长170%。
有机构分析称，创新药出海已成趋势，历年四季度都是BD集中落地的季度，康方生物、科伦博泰、百利天恒此前的超大额BD均在第四季度落地，国际大型药企一般会在第四季度集中花完全年的预算。近3个月创新药经历了较长时间回调，调整幅度达到一定水平，在外围扰动事件的影响下（实际并不影响基本面），当前市场预期已经降低。短期后续仍然有多个催化（包括欧洲肿瘤大会ESMO数据、三季度业绩持续放量、BD有望持续落地），以及长期创新药企业报表有望持续改善，对外出海维持高景气度的趋势，继续看好创新药中长期大级别行情。
医药BD交易（Business Development）是医药企业通过海外许可授权、联合开发、并购等，实现研发成果商业化或市场扩张的合作模式，已成为中国创新药企业发展的重要驱动力之一。
华源证券认为，第四季度BD有望加速，同时积极关注ESMO大会数据。据业内机构统计，2025年1月1日至10月17日，国内license-out交易共发生135起，首付款金额总计49.76亿美元，总金额达到1029.96亿美元，体现了国际医药产业龙头对中国创新药资产的高度认可。
华源证券指出，当下中国创新药资产兼具广度和深度，其“质优价低”的特色正驱动中国创新药走向国际掘金全球市场，建议关注2025年四季度BD催化投资机会。
太平洋证券认为，在港股流动性和风险偏好双重提升的背景下，创新药Biotech的催化剂事件的关注度大幅提升。考虑到创新药Biotech的IPO集中在2019—2021年天盈资本，目前正处于其核心管线已充分验证、但第二梯队管线正在/即将读出概念验证（IPO时处于临床前或IND阶段，3—4年后出POC数据）的窗口期。
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